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腾讯输给了茅台?

2022-10-12 19:39:11 1982

摘要:谁是中国市值最高的上市公司,眼下正变成一个颇有悬念的事情。10月11日,腾讯股价再度下跌至250港元附近,其2.44万亿港元市值被茅台的2.24万亿人民币市值超越,茅台取代腾讯成为中国市值最高的上市公司。实际上此前的十一长假期间,腾讯股价就...

谁是中国市值最高的上市公司,眼下正变成一个颇有悬念的事情。10月11日,腾讯股价再度下跌至250港元附近,其2.44万亿港元市值被茅台的2.24万亿人民币市值超越,茅台取代腾讯成为中国市值最高的上市公司。

实际上此前的十一长假期间,腾讯股价就曾一度跌破260港元,落后于A股的茅台,而这次茅台则是在A股和H股同时开市情况下完成超越。

相比两家公司在市值层面随时可能翻转的微弱差距,两家公司的市盈率(TTM)差距则颇为悬殊,腾讯市盈率仅为11.3左右,与A股中钢铁水泥等实体行业的典型公司接近,也与有颇多合作竞争的中国移动差不多;

茅台目前市盈率则在40上下,仅看市盈率和市值的话,腾讯更像一家现金流不错的实体制造企业,而茅台才是有着颇高未来预期的科技公司。

当然对比近期业绩的话,茅台这个市盈率给得显然很有道理。贵为本土第一消费品牌的茅台,虽然其主力单品价格不是很大众消费,但的确在上半年复杂环境下表现出抗压性,其在上半年完成收入576亿,同比增长17%;实现净利润298亿,同比增长21%。

相比之下,不少科技互联网公司上半年的业绩水平都出现倒退,阿里截止6月30日的2023财年第一季度财报显示,其二季度收入为2055亿,同比微降;不按美国通用会计准则,阿里净利润为302.52 亿元,同比下滑 30%。

腾讯则在二季度首次出现单季度收入下滑,其1340亿收入同比下滑3%,环比下滑1%;调整后净利润为281亿,同比下滑幅度为17%。而从目前市场预期看,似乎三季度也不乐观,有投行预期显示腾讯三季度收入仍将同比继续下滑。

与之对应,包括腾讯阿里字节等众多公司都在上半年进行了裁员。从财报看,腾讯二季度员工数量相比一季度减少了5500人,由一季度的11.62万人下降至11.07万人;而阿里则减少了超过万名员工至24.6万人。

与之相比,茅台显然要稳得多,财报显示其2021年底员工总数为2.99万人,相比2020年底的2.77万增长有限。茅台的收入与利润增速,与其规模增长的关系似乎并不太直接,可能即便外部环境不好也不会大规模裁员。

腾讯能拿回中国市值最高公司的位置吗?

今年一个很有趣的现象是,相比茅台这样实际消费群体可能并不是很大的公司,直接与十数亿人建立连接的互联网公司,反而更容易遭受外部环境影响。比如上半年由于移动支付使用量减少,直接影响了腾讯的金融支付收入规模。

更直接的冲击指向腾讯最主要的两大利润来源,其中腾讯广告收入的衰退已经持续多个季度,即便有视频号将开启广告变现的利好消息,但恢复增长可能还要看向明年。

而游戏方面,目前不仅中国市场,全球手机游戏市场都在进入一个衰退期中,SensorTower的数据是在全球手游市场在Q3整体下滑了12.7%,其中App Store(119亿美元)下滑了9.8%,Google Play(74亿美元)则下滑了16.9%。这对目前增长很依赖于海外游戏市场的腾讯来说,显然不是个好消息。

在具体业务之外,今天影响腾讯股价的最重要因素,在[企鹅生态]看来是很多关于腾讯的未来预期变得模糊。比如腾讯沉淀了很多年的数字内容生态,到底是不是个好生意?腾讯非常成功的投资业务如何继续发展?腾讯金融支付业务的未来走向等。

即便在面向未来新兴科技趋势的竞争中,腾讯的表现似乎也并不十分优秀。尽管自称已完成面向全真互联网的技术储备,但QQ业务面向元宇宙社交的不靠谱探索、关闭数字收藏产品幻核,以及最近确认早已放弃收购黑鲨手机,都显示腾讯进军下一代互联网的路肯定不会是一帆风顺的。

这其中固然有外部环境变化的影响,但正如变与不变,茅台都似乎会稳稳地处在A股股王的位置上一样,在这场关于中国市值最高上市公司的竞争中,腾讯终究只能去适应环境。

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